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投资顾问:王启磊

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2020年12月29日,中国银保监会发布《关于发展独立个人保险代理人有关事项的通知》(以下简称《通知》)。《通知》作为《保险代理人监管规定》的配套性文件,自2021年1月1日起施行。即将进入2021年,那么保险新规对整个保险行业有什么影响呢?本文从基本面帮助大家梳理一下保险行业新规能否带来投资机会。

 突破传统代理人架构限制,直接按照代理销售保险费计提佣金。

本次《通知》填补了我国关于独立个人保险代理人的空白,明确了独立个人保险代理人的概念,是推动我国保险行业高质量转型发展的一大探索,有利于形成一支更加专业化、职业化和稳定化的销售人员队伍。《通知》主要内容:(1)独立代理人是指与保险公司直接签订委托代理合同,自主独立开展保险销售的保险销售从业人员;(2)独立个人保险代理人直接按照代理销售的保险费计提佣金,不得发展保险营销团队;(3)独立个人保险代理人应具备大专以上学历,并通过相应专门培训及测试,并且应诚实守信,品行良好,未收到相关行政处罚,要求高于传统代理人;(4)鼓励独立个人保险代理人展业形式多样,既可以是传统“行商”形式,也可以按要求使用保险公司标识,通过成立工作室等形式经营。

 杜绝层级利益,佣金比例有望提升。

传统个人保险代理人组织架构下,实际出单代理人获得利益为保单销售佣金、岗位/职级津贴及业务推动奖励,而其上级管理人员也将获得管理津贴、岗位津贴,同时有可能获得育成津贴、增员津贴,导致实际出单代理人收入隐性降低,部分利益向金字塔架构上方转移。而在独立个人保险代理人制度下,实际出单代理人直接按照销售保费计提佣金,无其他人员与其分配利益,对应的保险产品销售佣金率有望提升,而直接佣金比例的提升将激发独立代理人的展业积极性。

 距成熟“独立”仍有距离,多家代理机制仍待摸索。

独立保险代理人源自美国等保险发达市场,目前成熟市场独立个人保险代理人制度体现为两方面:(1)没有层级关系;(2)可代理多家保险公司业务。从保险发达市场经验看,美国专属代理人自八十年代后逐渐萎缩,独立代理人逐步发展,目前保险代理人规模为34万人,其中独立代理人19万人,占比56%;保险市场份额独立代理人占比49%,高于专属代理人的41%。我国独立个人保险代理人制度尚未实现业务上与保险公司的“独立”,具体管理方式及责任落实仍有待摸索。

 独代制度将对代理人素质提出更高要求,有利于提升行业专业化服务水平。

 “独立”主要指独立于销售团队,监管强调“破除层级结构”、要求“公司不得给予组织增员利益等间接佣金”,意味着独立代理人将打破保险公司专属代理人原有的金字塔模式,团队管理成本与间接佣金不复存在,一线代理人收入将提升。一方面监管对独立代理人设置了更高门槛,学历、专业培训和从业年限上都有一定要求;另一方面缺乏团队支持的工作本质也需要代理人具备更高的素养。 2018 年保险行业增员模式发生转折后,险企意识到代理人队伍向高质量、专业化转型的迫切性,同时监管也在加强引导,“保险姓保”是不变的主题。独代制度是继规范保险产品后直接针对代理人体系的改革,有利于提高保险专业化服务水平,推动行业高质量发展。 


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保险行业指数(880473)季K线触及楔形上轨,关注未来能否突破。

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上图是保险行业指数(880473)的季K线,可以明显看到保险行业指数季K线在今年三季度放巨量收中阳线后,在四季度高位震荡盘整,行业指数目前相对强势。明年一季度建议重点关注行业指数能否放量突破这个季楔形上轨,若指数放量突破则可适度短线参与;若指数出现回落,可逐渐中线逢低布局。

综上所述,独立个人保险代理人去除了层级关系,为保险公司吸引高素质人才提供机会。长期看,随着独立个人保险代理人制度的不断成熟,行业独立代理人占比将持续提升,符合行业专业营销的长期发展趋势,有利于提升保险行业代理人素质、产能,长期利好保险行业。结合二级市场走势,建议关注A股和港股的保险公司龙头企业。

风险提示:1)海外疫情发展超预期、权益市场大幅波动,信用风险集中暴露。2) 代理人脱落超预期,新单保费增速不及预期。3)利率超预期下行风险

数据资料:来自中信建投通达信行情、蜻蜓点金APP、wind资讯、平安证券《保险行业点评:独代新规发布,促高质量转型发展》、民生证券《金融行业周报:理财子销售新规亮相, 独立保险代理人破冰》和开源证券《《关于发展独立个人保险代理人有关事项的通知》点评:杜绝层级重分利益,探索保险全新业态》。 

本文仅供参考,不构成投资建议,亦不构成投资决策。股市有风险,投资需谨慎。

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